El equipo económico encara un nuevo punto de máxima tensión financiera con una licitación de deuda clave, mientras el mercado prioriza los bonos indexados a la inflación.
El Tesoro Nacional se prepara para afrontar este viernes una licitación de deuda que supera los 20 billones de pesos, apenas días después de haber gestionado un complejo vencimiento en moneda extranjera. Esta operación se consolida como uno de los mayores desafíos en el calendario financiero del inicio de año, forzando al Gobierno a garantizar una alta tasa de renovación de pasivos en pesos.
El compromiso central asciende a 19,3 billones de pesos correspondientes a dos Letras del Tesoro Capitalizables (Lecaps). Si bien la mitad de este monto está en manos del sector público, el resto debe ser absorbido por el mercado en un entorno de tasas elevadas y expectativas inflacionarias que continúan presionando sobre los instrumentos de corto plazo.
Donald Trump reiteró sus amenaza a Groenlandia y señaló que está defendida por «dos trineos tirados por perros»A la renovación de Lecaps se añade el remanente de la letra dólar linked D16E6. El Gobierno ya había aliviado parcialmente esta carga mediante un canje corto, logrando postergar 3,4 billones de pesos del vencimiento original hasta finales de enero, una maniobra de gestión activa que busca descomprimir el frente de vencimientos inmediatos.
En este contexto de volatilidad, los operadores financieros están mostrando un interés creciente por los bonos ajustados por Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER). Esta estrategia se debe a la previsión de un ritmo de desinflación más lento de lo proyectado, llevando a los inversores a buscar cobertura y rendimientos superiores al 6% en papeles con vencimientos hacia 2026.
Este calendario de acumulación de pasivos ha reeditado el riesgo de tener picos de deuda concentrados en la segunda mitad del año, particularmente un vencimiento masivo en diciembre. Esta estructura, construida mediante el aplazamiento y la emisión de instrumentos indexados de corto vuelo, exige renovar la totalidad de compromisos previos para evitar un test de estrés extremo en el cierre del ejercicio.
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